Petrol Fiyatlarının BRICS ve Türkiye Sektörel Hisse senedi Piyasaları üzerindeki Etkileri: Zamanla Değişen Parametreli Çok Faktörlü Varlık Fiyatlama Modellerinden Bulgular
Proje no. 20718 · Durum: Kapanmış · 2019
Özet
Bu projede, BRICS-T (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika, Türkiye) ülkelerinde petrol fiyatları ve döviz kurunun sektörel hisse senedi getirileri üzerindeki zamana göre değişen etkisi analiz edilmiştir. Bu çerçevede, hisse senedi getirilerini etkileyebilecek temel risk faktörleri olarak piyasa getirisi, petrol fiyatları ve döviz kuru getirilerini içeren sermaye varlıkları fiyatlandırma modelleri, 02 Ocak 2001 ile 22 Mart 2021 dönemini kapsayan günlük veriler kullanılarak tahmin edilmiştir. Söz konusu modellerde yapısal kırılmaların varlığı Bai ve Perron (2003) testi ile araştırılmış, değişen parametreli modelin tahmininde ise Kalman (1960) filtresine dayanan bir durum-uzay modeli kullanılmıştır. Yapısal kırılmalara göre belirlenen alt örneklem parametre tahminleri, analiz dönemi boyunca çoğu sektörün döviz kuru getirilerinden büyük ölçüde etkilendiğini, petrol fiyatlarının genel olarak döviz kurlarından daha düşük bir etkiye sahip olduğunu göstermiştir. Durum-uzay modellerinden elde edilen zamanla değişen parametreler, petrol fiyatları ve döviz kuru risklerinin etkilerinin ülkeler, sektörler arasında ve zaman içinde önemli ölçüde değiştiğini doğrulamaktadır. Petrol fiyatlarının ve döviz kurlarının özellikle enerjiye bağımlı sektörlerin hisse senedi getirileri üzerindeki önemli etkilerine dair bulgular, bu sektörlerin küresel pazardaki dalgalanmalara bağlı risklere açık olduğunu ima etmektedir. Bu çerçevede, politika yapıcıların, ithal fosil yakıtlara bağımlılığı azaltmak için enerji üretimi içindeki yerli kaynakların payını arttırılması, enerji ithal edilen ülkelerin çeşitlendirilerek enerji güvenliğinin arttırılması da dahil olmak üzere enerji ile ilgili politikalar şekillendirmelerinin faydalı olacağı sonucuna ulaşılmıştır.