FARKLI EKONOMİK KONJONKTÜRLERDE ARA KAZANÇ TİCARETİNE DAYALI SERMAYE HAREKETLERİNİN BELİRLENMESİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ
Proje no. 812 · Durum: Kapanmış · 2016
Özet
Yatırımcıların düşük faiz oranlı sermaye piyasasından borçlanıp, yüksek faiz oranlı para biriminde daha yüksek getiri sağlayan bir finansal varlığı satın aldığı bir arbitraj işlemi olan ara kazanç ticareti, bir ülkeye faiz oranı farkına dayalı olarak gelen bir sermaye akımı olarak tanımlanabilir. Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de Ocak 2005-Nisan 2018 dönemi arasında gerçekleşen sermaye hareketlerinin ara kazanç ticareti faaliyeti üzerindeki etkilerini ekonominin genişleme ve daralma gibi farklı ekonomik konjonktürleri için belirlemek ve ekonomik rejimler arasındaki farkı ortaya koymaktır. Bu amaçla, vektör otoregresif model parametrelerinin farklı rejimler açısından değişiklik göstermesine izin veren MSVAR yönteminden yararlanılmıştır. Çalışmanın sonucunda elde edilen bulgulara göre, ekonominin genişleme döneminde kalma eğiliminde olduğu ve daralma döneminde olsa bile genişleme dönemine geçme eğiliminde olduğu görülmüştür. Ekonomi genişleme dönemindeyken, bir önceki dönem sermaye hareketlerinde meydana gelen artışın cari dönemde ara kazanç ticareti faaliyetini yükselttiği, bununla birlikte, ekonomi daralma dönemindeyken, sermaye hareketlerinin ara kazanç ticareti faaliyeti üzerinde anlamlı bir etkisinin bulunmadığı tespit edilmiştir. Ayrıca, yatırımcıların riskten kaçınma düzeylerinin yüksek olduğu ekonomik daralma dönemlerinde, döviz kuru belirsizliğinin yatırımcılar tarafından önemli bir risk unsuru olarak algılandığı sonucuna ulaşılmıştır.